11月上半月鋼坯市場呈現底部有支撐、高位有阻力的小幅震蕩趨緩格局。具體來看，本月宏觀政策預期逐步降溫，不銹鋼管市場回歸基本面主導：下游工廠庫存較前期下降，雖存在一定補貨需求，但在傳統消費淡季疊加主流城市環保限產政策影響下，整體需求釋放空間受限，直接制約了不銹鋼管價格反彈高度。不過市場底部抗跌支撐仍在，一方面不銹鋼管企業成本壓力較大，形成堅實底部支撐；另一方面當前期現基差表現堅挺，也強化了抗跌屬性。在此供需及成本博弈下，鋼坯市價呈現小幅趨弱調整態勢。

    供需端：需求端雖下游企業存在階段性采購需求，但后續仍面臨多重制約：一是不排除環保限產政策再次落地，二是不銹鋼管企業利潤偏低，且庫存回升后，整體采購節奏或逐步放緩。疊加季節性需求淡季效應持續顯現，后期不銹鋼管需求疲軟壓力將逐步加大。供給端方面，盡管鋼坯仍處于虧損狀態，但并未影響鋼企生產積極性。后續雖有環保限產政策預期，但目前暫無加碼消息，鋼企高爐開工率維持高位，鋼坯供應保持正常水平。綜合供需兩端，后期對不銹鋼管市場的整體影響仍較為有限。

    成本端：近期焦炭第四輪提漲預期升溫且落地概率較大，但后續鐵水產量繼續回落將抑制需求，焦炭價格有望轉入震蕩趨弱走勢。礦石方面，若當前鐵水產量持續下滑，將直接壓制礦石需求，疊加后期到港量回升的影響，礦價預計逐步走弱。綜合判斷，后期成本對鋼坯仍有一定支撐，但支撐力度將逐步收窄。

    政策與市場情緒：宏觀政策暫無新的重大利好落地，盡管后期存在潛在變量，如下半月環保限產或再現并加碼，有望對不銹鋼管市場形成一定提振，但從當前不銹鋼管市場表現來看，這類事件發生概率較低，難以扭轉整體弱勢震蕩的格局。市場情緒方面，受期貨盤面震蕩、成交持續疲軟影響，貿易商及下游企業均保持謹慎觀望態度；不過當前整體社庫中可流通資源較前期有所減少，支撐期現基差表現堅挺，在一定程度上減緩了不銹鋼管價格下行節奏。

    綜合來看，后期不銹鋼管市場或繼續處于“上漲動力不足、下跌空間有限”的小幅調整的格局。