今年前三季度，受益于不銹鋼焊管行業景氣度提升，上市不銹鋼企業營業收入和凈利潤同比呈現大幅增長。

三季度利潤增速總體放緩

僅從三季度來看，上市不銹鋼企業的收入及利潤增速總體放緩，多數企業營業收入、扣非凈利潤同比增速低于上半年。37家企業中，2家企業營業收入同比下降，而上半年全部實現同比正增長；12家企業的扣非凈利潤同比下降，上半年同比負增長的企業為4家。

銷售凈利潤率方面，三季度26家企業較上半年有所降低。有鋼企表示，三季度效益出現同比下滑，主要受壓減粗鋼產量政策等因素影響，不銹鋼焊管產量較去年同期有所下降，主要不銹鋼產品銷售毛利有所收窄。

不銹鋼焊管行業總量收縮影響企業盈利

三季度不銹鋼焊管市場價格總體震蕩上行，平均價格亦高于去年同期，7月初至9月末，鋼材綜合指數處于近年來的高位水平，有利于企業營業收入的增長。

影響不銹鋼焊管企業營業收入的主要因素除了產品的價格外，還有其產品的產銷量。6月份以來，國內鋼材產量環比連續回落，同比亦呈下降趨勢，國家統計局數據顯示，7-9月份國內不銹鋼焊管產量分別同比下降6.6%、10.1%和14.8%。行業整體產銷量明顯縮減，不銹鋼焊管企業產銷量的擴張也受到抑制，制約企業收入的增長。

在成本方面，三季度主要原料鐵礦石價格大幅調整，而雙焦價格則大幅上漲，原料成本仍在高位，據測算，三季度生鐵成本指數均值為178.9，較二季度高約4%，較去年同期高約49%。在產銷量收縮、不銹鋼焊管價格和成本均在高位的情況下，三季度企業利潤增速整體放緩，部分企業盈利仍保持較好水平，而部分企業的盈利則明顯走弱。

四季度鋼企盈利仍趨于轉弱

展望四季度，不銹鋼焊管市場仍將呈現供需雙弱的格局。一方面國內不銹鋼焊管需求處于下行之中，供給端限產持續，行業整體產銷量難有回升，各上市不銹鋼焊管企業產銷量亦難有明顯增長。撫順特鋼在其發布的三季報中表示，國家限制不銹鋼焊管企業產能的相關政策為公司第四季度產銷量帶來更多的不確定性，受此影響，公司第四季度產、銷量同比可能降低。

目前原料方面的利空尚未充分釋放，后期不銹鋼焊管價格震蕩趨弱的概率較大。在產銷量及價格均弱的情況下，四季度營業收入負增長的不銹鋼焊管企業數量可能增多，而隨著收入擴張放緩，利潤規模也難以實現持續的高速增長。10月份，聊城鋼管現貨網測算的主要鋼材品種利潤較9月份有明顯收窄，另外，電價實施市場化改革，電價的上漲將影響不銹鋼焊管企業的用電成本，四季度上市不銹鋼焊管企業盈利可能仍將趨于轉弱。

景氣回落下企業謀求轉變發展方式

疫情之后，得益于下游行業較快恢復，不銹鋼焊管需求保持增長，價格震蕩上升，不銹鋼焊管行業迎來景氣周期，企業利潤快速增長，今年前三季度，不少上市不銹鋼焊管企業表示業績創歷史同期最好水平。

作為強周期性行業，不銹鋼焊管需求有一定波動，而價格的波動則更加明顯，企業盈利亦隨之呈現較強的周期性。目前不銹鋼焊管行業景氣度有所回落，展望未來，行業的產量控制或成為常態，在進入存量時代背景下，不銹鋼焊管企業難再依靠量的擴張來擴大收入和利潤規模，需積極謀劃轉變發展方式。一方面通過并購重組擴大市場占有率，提高整體的盈利規模，如寶鋼股份表示，在存量競爭的背景下，并購整合將是擴大市場份額的唯一途徑，而在絕對量上達到很高市占率也不太現實，未來并購整合將集中在特定領域；另一方面，通過加快產線升級、推進智能制造等方式提高運營效率，實現降本增效。